目前，证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称规定）正在向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2025年10月5日。
规定合计6章28条，主要包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费以及调整赎回费要求等，旨在进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，推动公募基金行业高质量发展。
业内人士表示，规定在为投资者节省购买成本的同时对代销机构影响较大，基金代销行业或面临重塑。
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落实降费让利
“新规亮点纷呈，核心在于降费让利与规范市场。”苏商银行特约评论员付一夫对中国商报记者表示，在降费让利方面，新规合理调降了认购费、申购费、销售服务费率水平，直接降低了投资者的入场门槛和持有成本。同时，明确赎回费全额计入基金财产，优化赎回费收取标准，提高短期赎回成本，降低长期投资费用，引导投资者长期持有，践行价值投资理念，避免“追涨杀跌”。
具体来看，在降费让利方面，规定明确了三方面内容。
在降低认申购费率方面，规定将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%。同时，鼓励销售机构在覆盖成本的前提下，进一步加大认申购费打折力度。
在优化赎回费安排方面，规定将赎回费全部计入基金财产，并将四档赎回费率安排简化成三档，降低收费机制复杂性。同时，优化7日、30日、6个月持有期限的赎回费安排，引导投资者长期投资。
针对规范销售服务费，规定将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同时，对持有期超过1年的基金份额（货币市场基金除外），不再继续收取销售服务费。
“此次费率优化，尤其是对长期持有者的销售服务费豁免，实质上是通过经济杠杆引导投资者树立长期投资理念。对于持有期超一年的股票型、混合型、债券型基金免收销售服务费，既减轻了投资者长期持有的成本负担，也倒逼销售机构从‘重销量’转向‘重保有’，推动行业从‘规模导向’向‘投资者回报导向’转型。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对记者说。
02
规范市场秩序
在规范市场方面，规定同样着重笔墨。
规定提出，坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。明确对于向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%。对于向非个人投资者销售形成的保有量，销售股票型基金和混合型基金获得的客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%；销售其他基金获得的客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过15%。
在强化基金销售费用规范、统筹解决行业乱象方面，规定明确，代销机构清算账户沉淀资金应当按照活期存款利息划归基金财产所有，基金投顾业务不得双重收费。同时，强化廉洁从业要求，禁止行业机构在基金销售活动中以各种形式，向他人输送不正当利益。
规定还明确，要建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。
“在规范行业秩序方面，新规设置差异化尾随佣金支付比例上限，坚持权益类基金发展导向，推动基金销售机构提升服务质量，减少短期逐利行为。针对行业乱象，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等问题，净化市场环境。此外，建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务提供高效服务，降低运营成本，提升行业效率。”付一夫说。
袁帅表示，建立机构投资者直销服务平台，是监管层推动行业生态优化的重要举措。长期以来，基金管理人直销业务受制于技术、渠道等限制，难以与销售机构形成有效竞争。此次通过搭建统一平台，为管理人提供高效、安全的直销服务，不仅降低了管理人的运营成本，也拓宽了投资者直接购买基金的渠道，减少了中间环节的费用损耗。这一举措有望打破销售机构对渠道的垄断，促进基金行业形成“管理人—投资者”直连的良性循环，推动行业从“渠道驱动”向“产品与服务驱动”转变。
03
以投资者利益为中心
对于此次公募基金费率改革，业内人士纷纷给出积极评价。
易方达基金表示，规定提出了合理调降认申购费率和销售服务费率、优化赎回安排、设置差异化尾佣支付比例上限等举措，以突出投资者利益为核心，实实在在让利投资者，降低投资者成本，将推动行业机构更加重视投资者回报、专注提升客户服务能力，有助于促进中长期资金入市，为中国式现代化建设提供更高质量的金融支持。
华夏基金认为，首先，此次改革的核心是“以投资者为中心”，通过系统性地降低销售费率，规范收费模式，直接降低了投资者的参与成本和持有成本，切实提升了投资体验与获得感；其次，改革将倒逼行业能力提升，推动发展模式深刻变革。费率水平的优化调整，客观上要求基金管理人必须苦练内功，将竞争焦点彻底回归到投资管理能力、产品创新能力和客户服务能力的提升上来。
“对于投资者而言，新规带来的是真金白银的实惠和更健康的投资环境。”付一夫表示，对于公募基金行业来说，这是一次转型升级的契机，促使行业从规模导向转为投资者回报导向，倒逼基金公司提升投研和服务水平，推动行业长期稳健发展，助力资本市场形成“长钱长投”的良好生态。
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